Рекомендации по повышению ликвидности и платежеспособности ООО «Префект строй. Пути улучшения платежеспособности и ликвидности предприятия (на примере ООО "ТЛТ Пресс") Как улучшить ликвидность баланса

Советы Эксперта - Консультанта по финансовым вопросам

Фото по теме

Ликвидность организации представляет собой отражение ее финансовой устойчивости. Также, именно ликвидность компании определяет способность предприятия в обговоренное время исполнять все свои обязательства. При этом ликвидным является такая фирма, которая в состоянии покрыть собственные краткосрочные обязательства. Просто следуйте этим простым пошаговым советам, и Вы будете на верном пути при решении Ваших финансовых вопросов.

Краткое пошаговое руководство

Итак, рассмотрим действия, которые необходимо предпринять.

Шаг - 1
Погасите дебиторскую задолженность. Ведь ликвидность компании определяется, основываясь на относительные показатели. Например, показатель абсолютной ликвидности отразит способность компании выполнять собственные краткосрочные обязательства в форме реализации денежных потоков, а также финансовых краткосрочных вкладов. Этот коэффициент определяет, какой размер текущих обязательств должен быть погашен за короткий период. Далее, переходим к следующему шагу рекомендации.

Шаг - 2
Исключите из расчета ликвидности сумму производственных запасов. Ведь они являются наименее ликвидной частью текущих активов. В этом случае вы получите показатель быстрой ликвидности, который характеризует возможности организации в покрытии текущих обязательств в результате полного погашения имеющейся дебиторской задолженности. Далее, переходим к следующему шагу рекомендации.

Шаг - 3
Повысьте быструю ликвидность за счет увеличения роста обеспеченности запасов собственных оборотных средств. В свою очередь, если рост этого показателя будет связан с повышением размера просроченной дебиторской заложенности, тогда это не сможет являться положительным аспектом функционирования предприятия. Далее, переходим к следующему шагу рекомендации.

Шаг - 4
Сдерживайте прирост внеоборотных активов, а также увеличение долгосрочной дебиторской задолженности. При этом коэффициент текущей ликвидности определяет возможность рассчитаться по текущим обязательствам с условием погашения краткосрочных кредитов и реализации всех текущих запасов. Именно поэтому, для повышения этого коэффициента нужно наращивать размер собственного капитала фирмы. Далее, переходим к следующему шагу рекомендации.

Шаг - 5
Выпустите новые акции в обращение для привлечения денежных средств. Это поможет снизить воздействие факторов, которые могут вызвать снижение ликвидности. К таким факторам относятся: спад общего производства, банкротство должников, несовершенство законодательства, устаревшие технологии, дефицит собственных средств, рост задолженности. Далее, переходим к следующему шагу рекомендации.

Шаг - 6
Проводите факторинговые операции и заключите договор-цессию (уступка обязательств, передача права собственности). Помимо этого, совершенствуйте договорную работу и ужесточайте договорные требования.
Надеемся ответ на вопрос - Как увеличить ликвидность - содержал полезные для Вас сведения. Удачи Вам!Чтобы найти ответ на интересующий Вас вопрос воспользуйтесь формой -

Ликвидность и платежеспособность предприятия

Различают два вида платежеспособности предприятия:

1. Текущая платежеспособность;
2. Долгосрочная платежеспособность.

Платежеспособность предприятия отражает также структуру его капитала по составу и источникам образования. Соотношение заемных и собственных средств характеризует финансовое положение организации, а платежеспособность показывает способность предприятия выполнить свои обязательства за счет имеющихся активов.

Оценка платежеспособности производится на основе анализа ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для их превращения в денежные средства. Чем меньше нужно времени, тем выше ликвидность.

Различают два вида ликвидности:

1. Ликвидность баланса
2. Ликвидность предприятия

Ликвидность баланса – возможность обратить активы в денежные средства и исполнить обязательства предприятия. Таким образом, можно оценить степень обеспеченности обязательств предприятия его активами. Необходимо определить соответствие имеющихся активов сумме краткосрочных обязательств.

Ликвидность предприятия трактуется более широко, так как для исполнения текущих обязательств предприятие может привлечь заемные средства, если обладает долгосрочной репутацией и инвестиционной привлекательностью.

Очевидно, что платежеспособность и ликвидность предприятия – это близкие понятия. Однако ликвидность характеризует как текущее состояние на предприятие, так и его перспективы. В результате, в отдельный момент времени предприятие может считаться платежеспособным, но оценка ликвидности покажет кризисное состояние в будущем. Справедлива и обратная ситуация.

Связь между платежеспособностью и ликвидностью предприятия отражает иерархическая схема, иллюстрирующая, что управление ликвидностью предприятия – это способ поддержания его платежеспособности.

Ликвидность и платежеспособность предприятия

Анализ платежеспособности производится путем сопоставления наличия и поступления средств с платежами по обязательствам.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса, положительный вывод делается в том случае, если предприятие не имеет просроченной задолженности по обязательствам.

Долгосрочная платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату, сравниваются суммы платежных средств и обязательств на эту дату.

Методика анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса представляет собой сопоставление средств по активу баланса, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами по пассиву баланса, сгруппированных в порядке срочности их погашения. Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств организации ее активами.

Группировка активов и пассивов предприятия

Активы предприятия	Пассивы предприятия
А1. Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения.	П1. Наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность. П1 = Кредиторская задолженность.
А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность.	П2. Это краткосрочные пассивы это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы. П2 = Краткосрочные заемные средства + задолженность участникам по выплате доходов + прочие краткосрочные обязательства.
A3. Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы. A3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + прочие оборотные активы.	П3. Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, то есть долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей. П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей.
А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса внеоборотные активы. А 4 = Внеоборотные активы.	П4. Постоянные пассивы или устойчивые – это статьи раздела III баланса "Капитал и резервы". П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации).

Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие неравенства:

Анализ платежеспособности предприятия производится по 7 показателям:

1. Общий показатель платежеспособности (L1)

L1 = (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)

3. Коэффициент критической оценки (L3)

L3 = (А1+А2)/(П1+П3)

4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)

L4 = (А1+А2)/(П1+П2)

5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)

L5 = А3/(А1+А2+А3-П1-П2)

6. Доля оборотных средств в активах (L6)

L6 = (А1+А2+А3)/(П1+П2+П3+П4)

7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)

L7 = (П4-А4)/(А1+А2+А3)

Пути повышения ликвидности и платежеспособности предприятия

Базовым направлением улучшения платежеспособности предприятия является повышение уровня финансового управления. Ключевые инструменты:

Использование данных инструментов относится к элементам проактивного управления.

В остальном же мероприятия, направленные на повышение ликвидности и платежеспособности предприятия можно разделить на реактивные и стратегические.

Меры по повышению ликвидности и платежеспособности предприятия

В случае, если предприятия вошло в фазу кризиса, в первую очередь, необходима разработка программы стабилизации – комплекс мер по восстановлению платежеспособности предприятия в краткосрочный период. В условиях отсутствия резервных фондов эта задача усложняется. На первом этапе потребуется максимизация денежных средств или их экономия.

Первоочередные меры по повышению платежеспособности осуществляются жесткими методами, не приемлемыми с позиций управления в благоприятных условиях.

Основной задачей второго этапа является осуществление маневра между поступлением денежных средств и их расходом. Задача решается путем реализации материальных активов, продажей дебиторской задолженности, финансовых вложений и т.д.

Следующий этап уменьшение текущих финансовых потребностей. Основной формой является реструктуризация обязательств, что осложняется интересами кредиторов. Другим направлением является минимизация текущих затрат. В совокупности все меры данного этапа направлены на сокращение потоков обязательств и дефицита денежных средств.

Основные процедуры реструктуризации обязательств для повышения ликвидности и платежеспособности предприятия

В долгосрочной перспективе предприятию следует реализовывать следующие мероприятия:

1. Повышение рентабельности – увеличивать прибыль и собственный капитал, внедрить мероприятия по контролю затрат и усовершенствовать коммерческую деятельность.
2. Привлечение заемных средств на выгодных условиях, минимизация заемных средств.
3. Увеличение собственных оборотных средств за счет собственного капитала, нераспределенной прибыли и резервов.
4. Реструктуризировать обязательства в пользу долгосрочных заимствований.
5. Реализовать мероприятия по увеличению объемов реализации и прибыли.

Долгосрочные меры по повышению ликвидности и платежеспособности предприятия за счет увеличения потока денежных средств

	Увеличение притока денежных средств	Уменьшение оттока денежных средств
Краткосрочные меры	Оптимизация ассортимента Реструктуризация задолженности Увеличение объемов продаж Совершенствование клиентского обслуживания	Сокращение затрат Использование отлаженных каналов поставок Налоговое планирование и администрирование
Долгосрочные меры	Разработка финансовой стратегии предприятия Поиск стратегических партнеров	Долгосрочные контракты Наращивание собственного капитала

Литература

1. Любушин Н.П. Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Финансы и статистика, 2010.
2. Савицкая Г.В. Экономический анализ. – М.: Новое знание, 2005.
3. Чечевицына Л.Н. Финансовый анализ. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2010.

Ликвидность вашего предприятия - это степень возможности досрочного или просто ускоренного погашения его задолженностей. Проще говоря, если фирма на своё развитие взяла кредит на N-ную сумму (а сумма эта, как правило, маленькой не бывает), то её ликвидность тем выше, чем скорее она может в случае надобности выплатить этот кредит. Это является своеобразным стабильности предприятия.

Если говорить обобщённо, то измеряется эта степень путём деления имеющихся в распоряжении фирмы средств на общую сумму долгов. Если она менее 0,2, показатель этот крайне низкий. Высокие показатели помогут фирме "выжить" в период кризиса или просто во время финансовой нестабильности. Низкие же гарантируют банкротство практически при любом форс-мажоре. Тогда компания не продержится и нескольких месяцев.

Почему ещё так важно повышение ликвидности предприятия? Вопрос здесь не только в том, как долго сможет выдержать организация в непредвиденных кризисных условиях. Уровень её ликвидности - это один из показателей, важных для потенциальных партнёров. Выгодное партнёрство важно для любой фирмы, но если она в перспективе может быть объявлена банкротом, лица, которые могут предложить длительное и плодотворное сотрудничество, в большинстве случаев будут проходить мимо. То же касается и инвесторов - мало кто заинтересуется предприятием с малой ликвидностью, разве что какие-либо другие показатели будут внушать серьёзное доверие. А ведь многие организации могут успешно существовать лишь с помощью инвестиций.

Поэтому повышение крайне важно для владельца. Сделать это можно путём комплексных решений, направленных на улучшение финансового состояния фирмы и уменьшения задолженностей. Основные меры, путём которых можно обеспечить повышение ликвидности, таковы:
- максимально возможное уменьшение стоимости дебиторской задолженности;
- увеличение прибыли;
- оптимизация структуры капитала предприятия;
- уменьшение стоимости материальных активов.

Отдельный вопрос, как этого добиться. Для необходима грамотная схема управления, и если её составление не под силу владельцу, что вполне вероятно, то разумно потратить N-ную сумму и нанять ещё одного работника - талантливого специалиста, который создаст работающую и приносящую дополнительную прибыль схему.

Другие пути повышения ликвидности предприятия - финансовая стабилизация и понижение дебиторской задолженности. Достигнуть этого можно, анализируя активы для их более рационального распределения, планируя всю предприятия и, помимо планирования, ещё и соблюдения сроков данных планов. Что касается финансовой стабилизации, здесь нужен очень грамотный подход, направленный на уменьшение ежемесячных расходов. Нежелательно делать это за счёт заработной платы работников. Можно найти очень много иных пунктов, на которых организация имеет возможность сэкономить.

Повышение ликвидности предприятия также можно обеспечить рефинансированием и ускорением её оборотов. Таким образом можно увеличить сумму С помощью установления нормативов, регулирующих запасы предприятия, проводится оптимизация материальных или товарных ценностей. Проведение технико-экономических рассчётов также поможет в оптимизации.

Увеличив объёмы реализуемой продукции, можно рассчитывать на скорое повышение ликвидности предприятия. Активно применяя имеющиеся в наличии средства, фирма может добиться роста и размера получаемой прибыли. Расширение границ рынка сбыта также поможет в увеличении ликвидности и платежеспособности фирмы. Ещё один важный аспект - повышение производительности труда рабочего персонала за счёт более жёстких рамок, более высоких требований и штрафов за нарушение.

При наличии опыта и экономического образования владелец легко справится с поставленными задачами сам. Но большинство в таких случаях использует услуги экономистов и аналитиков. Как правило, это способствует процветанию фирмы.

Зубарева В.Д.,
д-р экон. наук, профессор
Российского государственного
Университета нефти и газа
им. И.М. Губкина

Дранишникова Д.Н.,
ведущий эксперт Департамента
корпоративных финансов
ОАО «ФСК ЕЭС»

Одним из важных элементов финансовой деятельности хозяйствующего субъекта является управление денежными потоками. В процессе хозяйственной деятельности предприятие сталкивается с необходимостью расходования и получения денежных ресурсов. То есть платежные средства движутся навстречу друг другу, образуя разнонаправленные денежные потоки. Под денежным потоком в экономической литературе понимается движение денег, непрерывно протекающее во времени. На уже действующем предприятии начальной и конечной точкой цикла являются денежные средства.

В процессе движения деньги то высвобождаются, то вновь направляются в производство, при этом определенная часть их может быть представлена в виде кредиторской и дебиторской задолженности. В целом движение денежных потоков представляет совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, связанных с хозяйственной деятельностью предприятия.

Движение денежных средств предприятия представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы предприятия представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал — чистые источники. Для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной точки. Конечный продукт — это совокупность затрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем продается либо за наличные, либо в кредит. Продажа в кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая в конечном счете инкассируется, превращается в наличность. Если продажная цена продукции превышает все расходы (включая износ активов) за некоторый период, то за этот период будет получена прибыль; если нет — убыток.

Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования. С другой стороны, запасы сырья, незавершенное производство, запасы готовой продукции, дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит колеблются в зависимости от реализации, производственного графика и политики в отношении основных дебиторов, запасов и задолженности по коммерческому кредиту.

Оценка и планирование движения денежных средств предприятия за отчетный период являются важнейшим элементом анализа финансового состояния предприятия. При этом решаются такие задачи, как: определение объема и источников поступления денежных средств, выявление основных направлений их использования, оценка достаточности собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности, определение причин расхождения между величиной полученной прибыли и фактическим наличием денежных средств.

Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, прежде всего необходимо оценить синхронность поступлений и платежей, увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств и провести анализ.

Оптимизация управления денежными средствами основывается на стремлении к такому планированию движения денежных потоков, при котором к каждому очередному платежу предприятия по его обязательствам обеспечивается поступление денег от потребителей и других дебиторов при сохранении необходимых резервов. Такой подход дает возможность сохранения повседневной платежеспособности предприятия и извлечения дополнительной прибыли за счет
инвестирования появляющихся временно свободных денежных ресурсов без их омертвления.

Размещение временно свободных денежных средств предприятия необходимо осуществлять на основе наиболее эффективных соотношений «доходность/риск» и «срок размещения/ликвидность» преимущественно путем приобретения долговых ценных бумаг. Кроме того, эффективным инструментом управления денежными средствами можно считать краткосрочное размещение денежных средств на расчетных счетах предприятия в форме неснижаемых остатков (так называемое overnight (овернайт) — размещение).

Ставки привлечения средств во вклады в особо крупных размерах устанавливаются банком в момент размещения средств и зависят от ситуации на межбанковском рынке и суммы вклада.

В качестве примера можно привести индикативные ставки привлечения денежных средств в «overnight» (процент годовых). Тенденция роста этих ставок, как правило, наблюдается в последней декаде месяца — это период массовых налоговых и клиентских платежей, а снижение ставок — в начале календарного месяца. Обращают на себя внимание два основных пиковых периода: июнь-июль и декабрь, которые связаны с выплатой авансов и уплатой НДС по ним и исполнением бюджетов предприятий в конце года. Кроме того, рост ставок в конце года вызван необходимостью формирования резервов и выполнением установленных нормативов банками.

Рассмотрим динамику платежей компании в течение года.

Основная волатильность расходов крупных компаний связана с финансированием инвестиционной деятельности, поскольку операционные и производственные расходы имеют в основном постоянную величину в течение всего года (кроме компаний, связанных с сезонными работами).

Как правило, расходование инвестиционных средств предприятия происходит следующим образом (рис. 1):

• в первом-втором кварталах, после утверждения годовой инвестиционной программы, осуществляется заключение договоров на строительство объектов и производится выплата авансов (преимущественно во втором квартале);
• основная часть строительства объектов происходит в теплое время года (втором-третьем кварталах), поэтому в третьем квартале начинается сдача первых этапов работ и оплата услуг подрядчиков;
• в четвертом квартале после сдачи объектов и подписания актов приема-передачи проводятся окончательные расчеты;
• часть актов закрывается в первом квартале следующего года, и именно они составляют инвестиционные выплаты этого квартала.

Поступление денежных средств предприятия обычно имеет менее волатильный характер, если основная деятельность предприятия не связана с проведением сезонных работ.

При наложении графиков поступлений денежных средств и расхода инвестиционных (рис. 2) видно, что с первого по третий квартал у предприятия наблюдается не только достаточность, но даже переизбыток собственных средств, что потребует их размещения. В четвертом квартале имеется недостаток собственных средств, что вызывает необходимость привлечения значительных объемов заемных средств либо корректировки инвестиционной программы.

На основе анализа соотношения поступлений и выплат денежных средств можно сделать следующие выводы:

1. в период первого пика ставок на рынке размещения денежных средств (июнь-июль) предприятие способно существенно повысить эффективность использования собственных средств за счет их размещения, как на короткие, так и на длинные сроки, поскольку динамика ставок на кратко- и среднесрочные ресурсы обычно тесно взаимосвязана;
2. подписание кредитных договоров и определение ставок привлечения денежных средств для финансирования инвестиционной программы в четвертом квартале следует провести не позднее второй декады октября (до второго пикового скачка процентных ставок).

Одной из наиболее важных задач при размещении собственных средств является выбор банков-контрагентов и определение уровня риска. Управление риском при размещении временно свободных денежных средств должно осуществляться путем установления предельных лимитов на операции с различными кредитными организациями. Данные лимиты необходимо исчислять по результатам постоянного анализа финансового состояния потенциальных банков-контрагентов и устанавливать только на финансово устойчивые кредитные организации, входящие в число крупнейших российских банков.

С этой целью предлагается использовать следующую методику оценки ликвидности банков и установления лимитов по ним

1. На все кредитные организации, в уставном капитале которых участвует государство, лимит не устанавливается.
2. Для прочих кредитных организаций производится расчет следующих показателей:

• сумма активов;
• сумма собственных средств;
• коэффициент степени достаточности капитала;
• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент срочной ликвидности.

Данные для расчетов этих показателей можно получить из стандартных форм банковской отчетности по российским стандартам (агрегированный баланс, а также формы 101, 102, 134, 135).

Результаты расчетов последних трех показателей должны соответствовать нормативам, утвержденным Центральным банком РФ, и рассчитываться в порядке, предусмотренном Методикой анализа финансового состояния банка, утвержденной заместителем Председателя Банка России Горюновым В.Н. 04.09.2000 г., и Инструкцией Центрального банка РФ «Об обязательных нормативах банков» от 16.01.2004 г. № 110-И.

Исходя из полученных результатов расчета на банк устанавливаются лимиты в соответствии со следующими принципами.

1. Лимит не должен превышать десяти процентов от суммы активов.
2. Лимит не должен превышать суммы собственных средств.
3. Все коэффициенты не должны превышать установленных нормативов.

В соответствии со всем вышеизложенным можно установить следующую градацию лимитов:

Рассмотрим установление лимита на примере ЗАО «НОМОС-БАНК».

Информация об итогах финансовой деятельности взята с официального сайта банка.

Устанавливать лимиты необходимо сроком не более чем на 1 (один) календарный год, по истечении которого они подлежат обязательному пере смотру.

В течение всего периода действия лимита необходимо осуществлять мониторинг финансового состояния и деловой репутации кредитных организаций-
контрагентов.

Основанием для закрытия лимита на кредитную организацию может являться наличие имеющей высокую степень достоверности информации о:

• смене собственников кредитной организации;
• отзыве Центрального банка РФ у кредитной организации лицензии на осуществление соответствующей деятельности;
• фактах неисполнения кредитной организацией своих обязательств перед третьими лицами либо перед Обществом;
• наличии у кредитной организации дефицита ликвидности;
• низком качестве активов кредитной организации и/или вероятности существенного неисполнения обязательств перед кредитной организацией;
• возможности возбуждения судебных исков о взыскании с кредитной организации значительных денежных средств либо о признании кредитной организации банкротом;
• возможности предъявления к кредитной организации, либо к ее собственникам, либо к аффилированным с кредитной организацией юридическим или физическим лицам претензий со стороны Центрального банка РФ, органов государственной власти или правоохранительных органов;
• возможности введения в кредитной организации внешнего (временного и т. п.) управления;
• существенном ухудшении ситуации на финансовых рынках.

В случае если по результатам периодической актуализации лимита его величина подлежит уменьшению, либо необходимо его закрытие, то досрочное (экстренное) истребование денежных средств по сделкам, незавершенным на момент принятия соответствующего решения и имеющим срочность не более трех месяцев, не является необходимым.

В случае если уменьшение величины либо закрытие лимита осуществляется по причинам резкого ухудшения финансового состояния банка или в случаях, описанных ранее, то реализуется процедура досрочного (экстренного) истребования денежных средств по сделкам, не завершенным на момент принятия соответствующего решения, а также по списанию денежных средств со счетов компании, открытых в соответствующей кредитной организации.

Однако ставки, предлагаемые банками в целях размещения денежных средств, далеко не всегда соответствуют уровню инфляции, поэтому предприятие все равно несет убытки от удешевления собственных средств. Помочь снизить потери на «длинных» деньгах может выдача краткосрочных займов клиентам и поставщикам предприятия (так называемому ближайшему окружению).

Ставки кредитования всегда выше ставок размещения. Такое сотрудничество является выгодным для обеих сторон: предприятие-заимодавец извлекает большую прибыль от размещения, предприятие-заемщик получает денежные средства с более низкой стоимостью.

В условиях кредитования третьих лиц перед предприятием-заимодавцем остро встает вопрос оценки кредитоспособности его потенциальных заемщиков. Кредитоспособность — способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам (основному долгу и процентам). В отличие от его платежеспособности она не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-то дату, а прогнозирует способность к погашению долга на ближайшую перспективу. Уровень кредитоспособности определяет степень риска заимодавца, связанного с выдачей займа конкретному заемщику.

Существует множество критериев оценки кредитоспособности заемщика.

Наиболее быстрым и эффективным способом оценки кредитоспособности заемщика представляется расчет следующих показателей:

• уровень текущей ликвидности;
• финансовый рычаг;
• степень покрытия долга.

При вычислении этих показателей из суммарного заемного капитала выделяются: краткосрочный заемный капитал и долгосрочный заемный капитал.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие-заемщик должно поддерживать ликвидность баланса. Ликвидность баланса — это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Ввиду неопределенной ликвидности оборотных активов (например, возможной задержки с истребованием дебиторской задолженности) предприятие должно обладать суммой ликвидных активов не менее суммы краткосрочных обязательств, т. е. должно иметь собственные оборотные средства.

При нарушении данного условия возможна ситуация, когда предприятие не сможет рассчитаться с кредиторами (банки, поставщики, подрядчики и т. п.) по существующим обязательствам за счет реализации ликвидных активов. Это, в свою очередь, может повлечь за собой необходимость продажи с убытками части активов или основных фондов.

Соответственно необходимо соизмерять краткосрочный заемный капитал заемщика с уровнем его текущей ликвидности, определяемым следующим образом:

1. Уровень текущей ликвидности.

Величина краткосрочного заемного капитала не должна превышать общую сумму ликвидных активов, деленную на 1,5:

где ЛА — ликвидные активы;
ОА — оборотные активы (стр. 290 баланса);
ДД — долгосрочная дебиторская задолженность (стр. 230 баланса).

При этом краткосрочный заемный капитал (КЗК) рассчитывается как объем обязательств заемщика, подлежащих погашению в течение 12 месяцев с отчетной даты (стр. 690 баланса), включая поручительства, за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640 баланса), резервов предстоящих расходов и платежей (стр. 650 баланса) и кредиторской задолженности в объеме привлеченных от дополнительной эмиссии акций средств до момента государственной регистрации отчета об итогах эмиссии.

В случае если по последним отчетным данным объем краткосрочного заемного капитала превышает нормативное значение, его соотносят с предельным значением уровня ликвидных активов, определяемым следующим образом:

величина краткосрочного заемного капитала не должна превышать общую сумму ликвидных активов, т. е. соблюдается неравенство:

2. Финансовый рычаг (ФР).
Применение данного коэффициента исходит из необходимости подтверждения финансовой независимости заемщика, для чего суммарный заемный капитал не должен превышать собственный капитал более чем в 1,5 раза.

Исходя из вышеуказанного соотношения суммарный заемный капитал сравнивается с коэффициентом финансового рычага, определяемым следующим образом:

• величина суммарного заемного капитала не должна превышать величину собственного капитала;
• предприятие должно иметь чистую прибыль за последние четыре квартала:

где СК — собственный капитал (сумма средств из раздела баланса «Капитал и резервы», стр. 490 баланса).

Коэффициент соответствует нормативному значению, если соблюдается неравенство:

• СЗК < СК;

При этом суммарный заемный капитал (CЗК) рассчитывается как суммарная величина краткосрочного и долгосрочного заемного капитала, а также прочих долгосрочных обязательств (стр. 520 баланса).

Долгосрочный заемный капитал (ДЗК) — долгосрочные займы и кредиты (стр. 510 баланса), а также все забалансовые обязательства по лизинговым сделкам.

В случае если по последним отчетным данным объем краткосрочного заемного капитала превышает нормативное значение, его соотносят с предельным значением коэффициента финансового рычага, определяемым следующим образом:

• величина суммарного заемного капитала не должна превышать собственный капитал более чем в 1,5 раза;
• предприятие должно иметь чистую прибыль за последние четыре квартала.

То есть должно соблюдаться неравенство:

• СЗК < СК? 1,5;
• предприятие имеет чистую прибыль за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала.

Таким образом, предельное значение финансового рычага заемщика независимо от структуры активов не должно превышать 1,5.

Несоблюдение данного условия снижает удельный вес собственного капитала в общей сумме источников финансирования, ухудшает структуру баланса и, как следствие, существенно увеличивает риск неспособности заемщика своевременно производить расчеты по текущим обязательствам.

3. Степень покрытия долга (ПД).
Применение данного коэффициента исходит из необходимости подтверждения платежеспособности заемщика, т. е. способности обслуживать и погашать обязательства по долгосрочному заемному капиталу в полном объеме за счет операционного денежного потока без дополнительной реализации активов. При этом предприятие, не способное в установленные сроки погасить долгосрочный заемный капитал, потеряет кредитоспособность и в определенный момент времени не сможет продолжать рефинансировать старые обязательства.

Основным источником погашения и обслуживания долгосрочного заемного капитала является операционный денежный поток, который с определенной долей условности можно приравнять к прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль и включая амортизацию (EBITDA) . При этом предприятие может прибегать к рефинансированию обязательств до тех пор, пока сохраняется возможность рассчитаться в разумные сроки за счет этой величины. Чем больше соотношение долгосрочного заемного капитала и величины EBITDA , тем больше вероятность потери заемщиком кредитоспособности и платежеспособности. В соответствии с мировой практикой для крупных компаний нормальные значения данного лимита находятся в диапазоне 3-4 EBITDA .

Соответственно величина долгосрочного заемного капитала сравнивается с нормативным значением коэффициента степени покрытия долга, определяемым следующим образом: величина долгосрочного заемного капитала не должна превышать 3 EBITDA за последние четыре квартала.

При несоблюдении данного условия кредитоспособность заемщика снижается, повышается стоимость привлечения заемных средств, а рефинансирование обязательств по долгосрочному заемному капиталу усложняется, что создает повышенный риск вынужденной реализации активов (как ликвидных, так и неликвидных) и утраты финансовой устойчивости.

Расчет степени покрытия долга:

Коэффициент соответствует нормативному значению, если соблюдается неравенство:

Расчет EBITDA производится по следующей формуле:

где: ЧП — чистая прибыль (стр. 190 формы № 2) за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала;
ПР — проценты к уплате (стр. 70 формы № 2) за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала;
Н — налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи (стр. 150 формы № 2) за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала;
Аморт — амортизационные начисления за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала.

Поскольку показатели финансово-хозяйственной деятельности отражаются в отчете о прибылях и убытках нарастающим итогом, для расчета размера таких финансовых показателей, как чистая прибыль, проценты к уплате и налог на прибыль за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала могут использоваться следующие методы:

1. к величине финансового показателя на отчетную дату текущего года прибавляется значение финансового показателя за весь предыдущий год за вычетом значения финансового показателя на такую же отчетную дату предыдущего года;
2. в случае отсутствия бухгалтерской отчетности за последние четыре квартала значение финансового показателя может быть рассчитано путем экстраполяции (значение за последний имеющийся квартал делится на соответствующее количество кварталов и умножается на 4).

Расчет амортизационных начислений по итогам первого, второго и третьего кварталов производится на основе данных бухгалтерского учета.

В случае если 3 EBITDA за предшествующие последней отчетной дате четыре квартала недостаточно для покрытия долга, устанавливается предельное значение коэффициента степени покрытия долга, определяемое следующим образом: величина долгосрочного заемного капитала не должна превышать 4 EBITDA за последние четыре квартала.

Максимально допустимое значение лимита = EBITDA ? 4.

То есть выполняется неравенство:

Если по результатам расчетов все показатели соответствуют нормативным значениям коэффициентов, заем может быть выдан без предоставления залога. Если показатели превышают нормативные значения коэффициентов, но не превышают предельные, то заем должен быть обязательно обеспечен (залогом, поручительством, страховкой или банковской гарантией).

В случае когда превышено хотя бы одно из предельных значений коэффициентов, заем предоставлять не рекомендуется.

В заключение хотелось бы отметить, что повышение эффективности управления денежными средствами предприятия может позволить его руководству не только снизить издержки на обслуживание капитала, но и извлечь дополнительную прибыль от размещения собственных средств, что существенно повысит ликвидность и общую инвестиционную привлекательность предприятия.

Литература
1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: В 2 т. — Т. 2. — Киев: Ника-Центр, 1999.
2. Половинкин С.А. Управление финансами предприятия. — М.: ФБК-Пресс, 2006.
3. Митякова О.И. Оптимизация денежного потока как инструмент антикризисного управления предприятием // Финансы и кредит. — 2005. — № 30.
4. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. — М.: Финансы и статистика, 1996.
5. Бухгалтерская отчетность ЗАО «НОМОС-БАНК» за I квартал 2008 г.

. Следует разграничивать платежеспособность предприятия , т.е. ожидаемую способность в конечном итоге погасить задолженность, и ликвидность предприятия , т.е. достаточность имеющихся денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Однако на практике понятия платежеспособности и ликвидности как правило, выступают в качестве синонимов.

Платежеспособность предприятия

Важным показателем, характеризующим платежеспособность и ликвидность предприятия, является собственный оборотный капитал , который определяется как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Этот показатель также называют чистыми текущими активами.

В большинстве случаев основной причиной изменения величины собственного оборотного капитала является полученная организацией прибыль (или убыток).

Рост собственного оборотного капитала, вызванный опережением увеличения оборотных активов по сравнению с краткосрочными обязательствами, обычно сопровождается оттоком денежных средств. Уменьшение же собственного оборотного капитала, наблюдаемое, если рост оборотных активов отстает от увеличения краткосрочных обязательств, как правило, обусловливается получением кредитов и займов.

Собственный оборотный капитал должен без затруднений трансформироваться в денежные средства. Если же в оборотных активах велик удельный вес труднореализуемых их видов, это может снижать платежеспособность предприятия.

Банкротство

Решения, принимаемые в соответствии с рассмотренной системой критериев о признании организаций неплатежеспособными, служат основанием для подготовки предложений о финансовой поддержке неплатежеспособных организаций, их реорганизации или ликвидации.

Кроме этого, при неспособности организации погашать свои краткосрочные обязательства кредиторы могут обратиться в арбитраж с заявлением о признании организации — дебитора несостоятельной (банкротом).

Следовательно, банкротство как определенное состояние неплатежеспособности устанавливается в судебном порядке.

Банкротство бывает двух видов:

Простое банкротство применяется к должнику, виновному в легкомыслии, непоследовательности и плохом ведении дел (спекулятивные операции, азартные игры, чрезмерные бытовые потребности, беспорядочное выписывание векселей, недостатки в ведении бухгалтерского учета и т.д.).

Злостное банкротство обусловливается совершением противоправных действий с целью введения в заблуждение кредиторов (сокрытие документов и определенной части пассивов организации, а также сознательное завышение источников формирования имущества организации).

Кроме рассмотренных признаков, дающих возможность отнести данное предприятие к числу неплатежеспособных, существуют также критерии, позволяющие прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия.

Критерии банктротства предприятия:

• неудовлетворительная структура оборотных активов; тенденция к росту доли труднореализуемых активов (материально-производственных запасов, имеющих медленную оборачиваемость, сомнительной ) может привести к неплатежеспособности организации;
• замедление оборачиваемости оборотных средств по причине накопления чрезмерных запасов и наличия просроченной задолженности покупателей и заказчиков;
• преобладание в обязательствах предприятия дорогостоящих кредитов и займов;
• наличие просроченной и рост ее удельного веса в составе обязательств организации;
• значительные суммы дебиторской задолженности, списываемые на убытки;
• тенденция преимущественного увеличения самых срочных обязательств по отношению к росту наиболее ликвидных активов;
• уменьшение коэффициентов ликвидности;
• формирование внеоборотных активов за счет краткосрочных источников средств, и др.

При анализе необходимо своевременно выявлять и устранять названные негативные тенденции в деятельности предприятия.

Необходимо иметь в виду, что текущую платежеспособность предприятия можно выявить по данным только один раз в месяц или квартал. Однако предприятие осуществляет расчеты с кредиторами ежедневно. Поэтому для оперативного анализа текущей платежеспособности, для ежедневного контроля за поступлением средств от реализации продукции (работ, услуг), от погашения другой дебиторской задолженности и за другими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и другими кредиторами необходимо составлять платежный календарь , в котором, с одной стороны, показываются имеющиеся в наличии денежные средства, ожидаемые поступления денежных средств, то есть дебиторская задолженность и с другой стороны отражаются платежные обязательства на этот же период. Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о приобретенных средствах производства, документов о расчетах по заработной плате, на выдачу авансов работникам, выписок из банковских счетов и др.

Для оценки же перспектив платежеспособности предприятия рассчитываются показатели ликвидности .

Ликвидность предприятия

Предприятие счистается ликвидным , если она может погасить свою краткосрочную кредиторскую задолженность за счет реализации оборотных (текущих) активов.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, так как оборотные активы включают разнородные их виды, где имеются легкореализуемые и труднореализуемые активы.

По степени ликвидности оборотные активы можно условно разделить на несколько групп.

В применяется система финансовых коэффициентов, выражающих ликвидность предприятия:

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности)

Он исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель дает представление о том, какая часть этой задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Допустимыми считаются значения этого коэффициента в пределах 0,2 — 0,3 .

Уточненный (промежуточный) коэффициент ликвидности

Он исчисляется как отношение денежных средств, быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг и к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель отражает ту часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств и ценных бумаг, но также и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги (т.е. за счет дебиторской задолженности). Рекомендуемым значением данного показателя является значение — 1:1 . Следует иметь в виду, что обоснованность выводов по данному коэффициенту в значительной степени зависит от "качества" дебиторской задолженности, то есть от сроков ее возникновения и от финансового состояния дебиторов. Большой удельный вес сомнительной дебиторской задолженности ухудшает финансовое состояние организации.

Коэффициент текущей ликвидности

Общий коэффициент ликвидности , или коэффициент покрытия характеризует общую обеспеченность организации . Это отношение фактической стоимости всех оборотных средств (активов) к краткосрочным обязательствам (пассивам). При исчислении данного показателя рекомендуется из общей суммы оборотных активов вычесть сумму налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, а также величину расходов будущих периодов. Одновременно краткосрочные обязательства (пассивы) следует уменьшить на суммы доходов будущих периодов, фондов потребления, а также резервов предстоящих расходов и платежей.

Этот показатель позволяет установить, в какой пропорции оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства (пассивы). Значение этого показателя должно составлять не менее двух.

Применяется также показатель, характеризующий обеспеченность организации собственными оборотными средствами . Он может быть определен одним из двух следующих способов.

I способ. Источники собственных средств минус (итог III раздела пассива баланса) (итог I раздела актива баланса) делить на (итог II раздела актива баланса).

II способ. Оборотные активы — Краткосрочные обязательства (итог V раздела пассива баланса) (итог II раздела актива баланса) делить на оборотные активы (итог II раздела актива баланса).

Этот коэффициент должен иметь значение не менее 0,1 .

Если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее двух, а коэффициент обеспеченности организации собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса организации признается неудовлетворительной, а сама организация неплатежеспособной.

Если одно из этих условий выполняется, а другое — нет, то оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления нужно, чтобы отношение рассчитанного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению, равному двум, было больше единицы.

Ликвидность баланса

На текущую платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывает ликвидность ее (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения обязательств).

Оценка состава и качества оборотных активов с точки зрения их ликвидности получила название анализа ликвидности. При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет коэффициентов ликвидности позволяет определить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия его активами, скорость превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Изменение уровня ликвидности также можно оценить по динамике величины собственных оборотных средств фирмы. Так как эта величина представляет собой остаток средств после погашения всех краткосрочных обязательств, то ее рост соответствует повышению уровня ликвидности.

Для оценки ликвидности активы группируются на 4 группы по степени ликвидности, а пассивы группируются по степени срочности погашения обязательств (таблица 4.2)

Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса

Активы		Пассивы
Показатель	Составляющие (строки формы №1)	Показатель	Составляющие (строки формы №1 — )
А1 — наиболее ликвидные активы	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр.260 + стр.250)	П1 — наиболее срочные обязательства	Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (стр.620 + стр.670)
А2 — быстрореализуемые активы	Дебиторская задолженность и прочие активы (стр.240 + стр.270)	П2 — краткосрочные пассивы	Заемные средства и другие статьи разд.6 "Краткосрочные пассивы" (стр.610 + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660)
А3 — медленнореализуемые активы	Статьи разд.2 "Оборотные активы" (стр.210 + стр.220) и долгосрочные финансовые вложения (стр.140)	П3 — долгосрочные пассивы	Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр.510 + стр.520)
А4 — труднореализуемые активы	Внеоборотные активы (стр.110 + стр.120 — стр.140 + стр.130)	П4 — постоянные пассивы	Статьи разд.4 "Капитал и резервы" (стр.490)

Баланс абсолютно ликвиден, если выполняются все четыре неравенства:

А 1 > П 1

А 2 > П 2

А 3 > П 3

А 4 < П 4 (носит регулярный характер);

Второй этап анализа ликвидности предприятия — это расчет коэффициентов ликвидности

1) Коэффициент абсолютной ликвидности — показывает какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить немедленно денежными средствами и краткосрочные финансовые вложения:

К абсолют. = ДС + КФВ / КО = (стр.250 + стр.260) / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 650 + стр.660) > 0,2-0,5

2) Коэффициент промежуточного покрытия (критической ликвидности) — показывает какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить, мобилизовав для этого краткосрочную ДЗ и краткосрочные финансовые вложения (КФВ):

К крит. ликв. = ДЗ + ДС + КФВ / КО = (стр.240 + стр.250 + стр.260) / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 650 + стр.660) > 0,7 — 1

3) (current ratio), или квота оборотных средств (working capital ratio) — показывает превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

К тек.уточ. = ОА / КО = (стр.290 — стр.220 — стр.216) / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр. 650 + стр.660) > 2

• где ДС — денежные средства;
• КФВ — краткосрочные финансовые вложения;
• ДЗ — дебиторская задолженность;
• ТО — текущие обязательства;

Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько раз краткосрочные обязательства покрываются компании, т.е. сколько раз способна компания удовлетворить требования кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся в ее распоряжении на данный момент активы.

Если у фирмы появляются определенные финансовые затруднения, разумеется, она погашает задолженность гораздо медленнее; изыскиваются дополнительные ресурсы (краткосрочные банковские кредиты), откладываются торговые платежи и т.д. Если краткосрочные пассивы возрастают быстрее, чем оборотные активы, коэффициент текущей ликвидности уменьшается, что означает (в неизмененных условиях) наличие у предприятия проблем с ликвидностью. Согласно стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах между 1 и 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что текущих активов должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным по этому виду кредита. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании.